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Cinco largos en altcoins son una operación, no cinco
Arriesgas con cuidado un 1% en cada posición. Abres cinco y crees que arriesgas un 5%. En realidad, si se mueven juntas, arriesgas casi un 5% en UNA sola operación.
La gestión de riesgo que se calcula por posición se derrumba justo cuando hay varias posiciones. La regla «1% por operación» presupone que las operaciones son independientes: una pierde y otra puede ganar. Pero si las cinco reaccionan a lo mismo, no hay independencia, y cinco posiciones del 1% se comportan como una del 5%.
La correlación en palabras simples
La correlación indica cuánto se mueven juntos dos instrumentos. Uno: van paso a paso. Cero: no hay relación. Menos uno: son espejos. La afirmación corriente de que «en altcoins es 0.6–0.9» no vale para todos: según nuestra medición diaria, en las monedas mayores — ETH, SOL, XRP, DOGE — la relación está efectivamente entre 0.64 y 0.79, pero en todo el mercado la mediana es de solo 0.07, y más de la mitad de las monedas caben dentro de ±0.2. Por eso hay que mirar la columna en tus propias monedas y no fiarse de la regla.
Cómo la «diversificación» se convierte en concentración
Depósito $10 000. Abres largos en SOL, AVAX, LINK, DOT y NEAR, con un 1% de riesgo en cada uno: en total $500. Parece riesgo repartido. Sale una noticia sobre tipos, BTC cae un 4%, las cinco monedas se van abajo con él y barren los stops. Pérdida de $500 en quince minutos: el 5% del depósito en un solo evento. Las cinco posiciones eran una única apuesta: «la cripto subirá».
Tomar tickers distintos por riesgos distintos
La diversificación funciona cuando los activos reaccionan a causas DISTINTAS. Cinco altcoins reaccionan a una: el ánimo del mercado cripto. Añadir un sexto altcoin no es diversificar, es agrandar la misma apuesta. La diversificación de verdad en nuestra tabla se ve de otra forma: la cripto, el oro, el petróleo y un par de divisas se mueven por cosas diferentes, y su correlación entre sí está de hecho cerca de cero.
Una estimación tosca pero útil. Cinco posiciones del 1% con correlación 0.8 dan cerca de un 4% de riesgo conjunto — casi como una sola operación del 4%, no cinco del uno. Con correlación 0.2, esas mismas cinco dan cerca del 1%, y eso sí es diversificación de verdad.
Qué hacer
- Calcular el riesgo total de la cartera, no el de cada posición por separado. Fija un límite: por ejemplo, no más del 3% conjunto.
- Reducir el riesgo por posición cuando hay varias relacionadas abiertas: cinco largos correlacionados, al 0.4% cada uno y no al 1%.
- Comprobar la correlación antes de añadir una posición nueva, no después.
- Contar un largo en un altcoin y un largo en bitcoin como una sola apuesta, porque lo son.
- Recordar que en el pánico las correlaciones SUBEN: lo que normalmente va por su cuenta, en un desplome cae con todos.
La correlación no es constante
Su propiedad más desagradable: aumenta justo cuando menos falta te hace. En un mercado tranquilo una moneda puede ir por su camino con una correlación de 0.3, y tú la consideras honestamente independiente. El día del desplome todas las correlaciones tienden a uno: se vende todo sin distinguir. La cartera que parecía repartida resulta ser una sola posición exactamente el día en que eso sale caro.
Cada fila de nuestro screener lleva su correlación con bitcoin de las últimas veinticuatro horas. Al abrir una segunda posición, mira esa columna en ambas monedas: si las dos tienen 0.8, estás doblando una apuesta y no abriendo dos distintas.
Sobre la correlación con bitcoinRecalcula tu cartera
Anota todas las posiciones abiertas ahora y el riesgo de cada una. Mira en el screener la correlación de cada moneda con bitcoin. Suma los riesgos por grupos: las que tengan correlación por encima de 0.6 cuéntalas como una sola apuesta. El número resultante es tu riesgo real, y casi siempre sale el doble o el triple del que la persona dice de memoria.
Tienes tres largos con correlación 0.85 entre sí, al 1.5% de riesgo cada uno. ¿Cuál es el riesgo real?
Alrededor de 1.5 × 3 × 0.85 ≈ 3.8%, o sea casi como una operación del 4%. Si tu límite es el 3% por evento, ya lo has superado, aunque cada posición por separado parezca modesta. El tamaño correcto aquí sería del 1.2% por posición, para que el riesgo conjunto entre en el 3%.
¿Por qué en un desplome caen juntas las posiciones «independientes»?
Porque en el pánico no se vende un activo concreto, se vende riesgo en general: se cierra todo lo que hay para conseguir dinero. En ese momento dejan de actuar las razones por las que las monedas normalmente divergen, y las correlaciones saltan hacia uno. Hay que planificar con la correlación del mal día, no con la del día tranquilo.