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Densidades: por qué un muro en el libro no es un nivel de soporte
Una orden límite grande se ve y se mide. Pero su tamaño en dólares no significa nada hasta dividirlo entre el volumen de la moneda — y solo sostiene el precio mientras está ahí.
Un muro es un umbral, no una impresión
En el libro cada precio lleva un volumen. A veces en un nivel hay tanto que las filas vecinas no se ven a su lado: no 300 monedas sino 30 000. Eso es una densidad, o muro. La palabra «grande» por sí sola no significa nada, así que detrás de ella tenemos un número: consideramos muro una orden desde $100 000 situada a no más del 3% del precio actual. Escuchamos 6 plazas con libro de órdenes y 300 monedas por giro. Conviene conocer esos umbrales no por curiosidad, sino para entender qué NO estás viendo: una orden de $80 000 en una moneda pequeña es un evento, pero no entrará en nuestro mapa.
El número clave: el muro dividido entre el giro
El tamaño de un muro en dólares es el dato más inútil de todos los que se pueden decir de él. Cuatro millones suenan imponentes en cualquier moneda, pero en una son un minuto de negociación normal y en otra medio día. Comparar muros entre instrumentos por dinero no tiene sentido exactamente por lo mismo que no lo tiene comparar por dinero el interés abierto: son magnitudes de escalas distintas. El número útil sale de una división.
1440 es el número de minutos que tiene un día. El resultado responde a en cuánto se comerá el mercado esa orden si negocia a su velocidad habitual y nada más cambia. No es una predicción, es traducir una suma a una magnitud que uno puede imaginarse: tiempo.
Dos muros en el mismo instante
Medición de nuestro mapa de densidades. Primero: bitcoin, orden de venta de $4 millones pegada al precio. El giro diario de bitcoin es de $5.98 mil millones, así que el muro supone el 0.07% del giro, menos de un minuto de negociación. Segundo: ARPA, orden de venta de $610 mil a medio por ciento del precio. El giro diario de la moneda es de $1.03 millones, así que el muro supone el 59% del giro, unas 14 horas. En dinero el primero es 6.6 veces mayor. En importancia el segundo es casi 900 veces mayor. La orden de bitcoin desaparecerá en un minuto y no dejará rastro en el gráfico; la de ARPA es un muro a través del cual la moneda tendrá que trabajar medio día.
Tres números con los que se lee un muro
| Número | A qué responde | Cuándo el muro pesa |
|---|---|---|
| Fracción del giro diario | cuánto tiene el mercado que comerse | desde el 5% en adelante |
| Distancia al precio | ¿llegará hoy hasta él? | dentro del recorrido diario |
| Edad | ¿ha sobrevivido a alguna aproximación? | más de unos minutos |
Ninguno de los tres funciona en solitario, y eso es lo principal que hay que llevarse de la tabla. Un muro del 40% del giro situado al 2.9% del precio en una moneda con recorrido diario del 1% es una orden a la que el mercado sencillamente no llegará hoy. Un muro recién puesto a medio por ciento del precio es una intención que aún no ha sido probada por ninguna aproximación del mercado.
Por qué esto no es un soporte
Un nivel de soporte en el gráfico es memoria del pasado: aquí ya rebotó. No se puede anular, porque el pasado ya ocurrió. Un muro es un compromiso del presente. Existe mientras la orden esté puesta, y desaparece de dos maneras: la ejecutan o la retiran. Lo segundo le lleva a quien la puso un segundo y no le cuesta nada. Por eso «un muro es un soporte» es un cambiazo: se toma por apoyo algo que se deshace pulsando un botón. Un muro cambia la velocidad, no la dirección. Dice dónde frenará el movimiento, y eso es todo lo que dice.
Tres desenlaces cuando el precio llega al muro
- Se lo comen poco a poco y no se va: detrás hay un comprador real de volumen. El precio frena y tú tienes tiempo de decidir. Es el único desenlace en el que el muro funciona como la gente cree.
- Desaparece segundos antes de que llegue el precio: estaba puesto para que lo vieras. No ha pasado nada, salvo que tomaste una decisión basándote en él.
- Lo atraviesan de lado a lado: a menudo el movimiento más fuerte de los tres, porque todos los que contaban con él se quedan de golpe sin apoyo.
Leer un muro de venta como señal bajista
Una orden de venta significa exactamente una cosa: alguien está dispuesto a vender a ese precio. De ahí no se deduce que el precio no vaya a ir allí, solo que habrá que empujarlo. Y si lo empujan, el movimiento al alza será MÁS fuerte, no más débil: el vendedor grande se acabó, y por encima de él el libro es más fino, porque las órdenes se acumulaban bajo un nivel evidente. Los impulsos más rápidos empiezan justo donde un segundo antes había una orden grande. Un muro es un sitio donde algo se decidirá, no una respuesta hecha sobre hacia qué lado.
Edad: recién puesto y llevando media hora
Medición del mapa en vivo en un instante: de 60 muros, 31 tenían más de 3 minutos, 10 más de una hora, y el más viejo (en la plata) llevaba 116 minutos. La diferencia entre un muro fresco y uno asentado es la diferencia entre intención y hecho: una orden que llega al tercer minuto ya ha sobrevivido a varias aproximaciones del mercado y no fue retirada. La salvedad sin la cual el número miente: la edad se cuenta desde el momento en que vimos por primera vez la orden a ese precio. Si la mueven un solo tick, para nosotros es un muro nuevo. Por eso un muro joven a veces resulta ser uno viejo desplazado, y aquí es más seguro equivocarse subestimando la edad que sobrestimándola.
Seis libros de órdenes en lugar de uno
La misma orden en dinero en una plaza grande y en una pequeña son eventos distintos. Donde el giro es menor, hará falta menos volumen para atravesar el muro, y el precio no puede alejarse mucho del resto del mercado: la diferencia se la llevan los arbitrajistas. De ahí la consecuencia práctica por la que siempre mostramos la bolsa junto al nivel: sin ella no se sabe dónde poner tu propia orden. Y el caso contrario — un muro que está A LA VEZ en varias plazas al mismo precio — es raro y pesa mucho más que uno grande solo: no se puede acordar, así que a ese precio han coincidido intereses independientes.
Poner el stop justo detrás del muro
El sitio justo detrás de una orden grande parece protegido: primero hay que atravesarla. Por ese mismo razonamiento ponen ahí sus stops todos los demás, y sale una acumulación de órdenes forzadas en un sitio previsible. Si atraviesan el muro, tu stop saltará en el peor punto posible: allí donde se cierran a la vez todos los que pensaron igual. El stop se pone por tu propia regla — detrás del borde de la zona del nivel — y el muro solo explica por qué es probable que el precio no llegue allí sin más.
Qué no se ve en el libro
El libro solo muestra las órdenes límite colocadas. Un iceberg muestra una parte pequeña de su volumen: se comen el centenar visible y aparece el siguiente, y desde fuera parece un muro que no se derrite. Las órdenes stop no están en el libro en absoluto: viven en la bolsa y se convierten en órdenes a mercado en el momento en que el precio las toca. Por eso a veces el precio cruza un nivel y acelera de golpe: se disparó una cadena que no estaba en el mapa. Nuestro mapa muestra con honestidad lo que hay puesto; no muestra lo que va a pasar.
En el screener hay una columna de densidades, y en su cabecera un botón «Llevan > 3 min». Deja solo los muros que han sobrevivido a varias aproximaciones del mercado. Actívalo y compara el mapa antes y después: normalmente desaparece cerca de la mitad. Esa es justamente la diferencia entre lo que está puesto y lo que solo pasó por ahí.
Densidades en el libro de órdenesVeinte muros y tres números
Toma veinte muros seguidos del mapa y anota de cada uno tres números: la fracción del giro diario, la distancia al precio y la edad. Quince minutos después marca qué fue de él: sigue, se lo comieron o lo retiraron. Reparte los veinte casos en tres montones y mira cuál de los tres números distinguía mejor «sigue» de «retirado». En la mayoría resultará ser la edad y no el tamaño — y esa será tu propia medición y no una afirmación ajena.
En una moneda con giro diario de $40 millones hay una orden de compra de $2 millones. ¿Es mucho?
Es el 5% del giro diario, o sea unos 72 minutos de negociación normal: un muro apreciable que el mercado tardará más de una hora en atravesar. Esa misma orden en bitcoin, con un giro de $5.98 mil millones, son medio minuto: a escala de un día no existe. La misma suma, eventos distintos: el significado solo aparece al dividir entre el giro.
El precio llegó a un muro de venta, se lo comió entero en dos minutos y siguió subiendo. ¿Qué fue eso?
Un evento más fuerte que el propio muro. El vendedor grande que hacía de obstáculo se acabó, y por encima de él el libro es más fino: las órdenes se acumulaban bajo un nivel evidente. Además, quienes se pusieron cortos «desde el muro» ahora cierran comprando. Por eso un muro devorado a menudo resulta ser el inicio de un impulso y no su final, y merece la pena seguir su retirada tanto como su aparición.