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Densidades: por que um muro no livro não é um nível de suporte
Uma ordem limitada grande é visível e mensurável. Mas o tamanho dela em dólares não significa nada até ser dividido pelo giro da moeda — e ela só segura o preço enquanto está lá.
Um muro é um limiar, não uma impressão
No livro, cada preço carrega um volume. Às vezes num nível há tanto que as linhas vizinhas não aparecem ao lado: não 300 moedas e sim 30 000. Isso é uma densidade, ou muro. A palavra «grande» sozinha não significa nada, então atrás dela temos um número: consideramos muro uma ordem a partir de $100 000 situada a no máximo 3% do preço atual. Escutamos 6 praças com livro de ordens e 300 moedas por giro. Vale conhecer esses limiares não por curiosidade, e sim para entender o que você NÃO está vendo: uma ordem de $80 000 numa moeda pequena é um evento, mas não entra no nosso mapa.
O número principal: o muro dividido pelo giro
O tamanho de um muro em dólares é o dado mais inútil de todos os que se pode dizer sobre ele. Quatro milhões soam imponentes em qualquer moeda, mas numa é um minuto de negociação normal e noutra meio dia. Comparar muros entre instrumentos por dinheiro não faz sentido exatamente pelo mesmo motivo por que não faz sentido comparar por dinheiro os contratos em aberto: são grandezas de escalas diferentes. O número útil sai de uma divisão.
1440 é o número de minutos que um dia tem. O resultado responde em quanto tempo o mercado vai comer essa ordem se negociar na velocidade habitual dele e nada mais mudar. Não é previsão, é traduzir uma quantia numa grandeza que dá para imaginar: tempo.
Dois muros no mesmo instante
Medição do nosso mapa de densidades. Primeiro: bitcoin, ordem de venda de $4 milhões colada no preço. O giro diário do bitcoin é de $5.98 bilhões, então o muro representa 0.07% do giro, menos de um minuto de negociação. Segundo: ARPA, ordem de venda de $610 mil a meio por cento do preço. O giro diário da moeda é de $1.03 milhão, então o muro representa 59% do giro, cerca de 14 horas. Em dinheiro o primeiro é 6.6 vezes maior. Em importância o segundo é quase 900 vezes maior. A ordem do bitcoin some em um minuto e não deixa rastro no gráfico; a da ARPA é um muro através do qual a moeda vai ter de trabalhar meio dia.
Três números pelos quais um muro se lê
| Número | A que responde | Quando o muro pesa |
|---|---|---|
| Fração do giro diário | quanto o mercado tem para comer | de 5% para cima |
| Distância até o preço | ele chega lá hoje? | dentro da amplitude diária |
| Idade | ele sobreviveu a alguma aproximação? | mais que alguns minutos |
Nenhum dos três funciona sozinho, e isso é o principal a levar da tabela. Um muro de 40% do giro situado a 2.9% do preço numa moeda com amplitude diária de 1% é uma ordem à qual o mercado simplesmente não chega hoje. Um muro recém-posto a meio por cento do preço é uma intenção que ainda não foi testada por nenhuma aproximação do mercado.
Por que isso não é suporte
Um nível de suporte no gráfico é memória do passado: aqui já repicou. Não dá para cancelar, porque o passado já aconteceu. Um muro é um compromisso do presente. Ele existe enquanto a ordem estiver posta, e some de duas formas: é executado ou é retirado. A segunda leva um segundo para quem o pôs e não custa nada. Por isso «muro é suporte» é uma troca de conceitos: toma-se por apoio algo que se desfaz com um clique. Um muro muda a velocidade, não a direção. Ele diz onde o movimento vai frear, e isso é tudo o que ele diz.
Três desfechos quando o preço chega ao muro
- Ele é comido aos poucos e não sai: atrás dele há um comprador real de volume. O preço freia e você ganha tempo para decidir. É o único desfecho em que o muro funciona como as pessoas pensam.
- Ele some segundos antes de o preço chegar: estava posto para ser visto. Não aconteceu nada, exceto você ter tomado uma decisão com base nele.
- Ele é atravessado de lado a lado: muitas vezes o movimento mais forte dos três, porque todos que contavam com ele ficam de repente sem apoio.
Ler um muro de venda como sinal de baixa
Uma ordem de venda significa exatamente uma coisa: alguém está disposto a vender naquele preço. Daí não se conclui que o preço não vai até lá, conclui-se apenas que ele terá de ser empurrado. E se for empurrado, o movimento de alta fica MAIS forte, não mais fraco: o vendedor grande acabou, e acima dele o livro é mais fino, porque as ordens se acumulavam sob um nível evidente. Os impulsos mais rápidos começam justamente onde um segundo antes havia uma ordem grande. Um muro é um lugar onde algo vai se decidir, não uma resposta pronta sobre para que lado.
Idade: recém-posto e de pé há meia hora
Medição do mapa ao vivo num instante: de 60 muros, 31 tinham mais de 3 minutos, 10 mais de uma hora, e o mais velho (na prata) estava lá havia 116 minutos. A diferença entre um muro fresco e um assentado é a diferença entre intenção e feito: uma ordem que chega ao terceiro minuto já sobreviveu a várias aproximações do mercado e não foi retirada. A ressalva sem a qual o número mente: a idade é contada do momento em que vimos a ordem naquele preço pela primeira vez. Se ela for movida um tick, para nós é um muro novo. Por isso um muro jovem às vezes é um velho deslocado, e aqui é mais seguro errar subestimando a idade do que superestimando.
Seis livros de ordens em vez de um
A mesma ordem em dinheiro numa praça grande e numa pequena são eventos diferentes. Onde o giro é menor, vai bastar menos volume para atravessar o muro, e o preço não pode se afastar muito do resto do mercado: a diferença é levada pelos arbitradores. Daí a consequência prática pela qual sempre mostramos a bolsa ao lado do nível: sem ela não se sabe onde colocar a sua própria ordem. E o caso contrário — um muro que está AO MESMO TEMPO em várias praças no mesmo preço — é raro e pesa muito mais que um grande sozinho: não dá para combinar, então naquele preço convergiram interesses independentes.
Colocar o stop logo atrás do muro
O lugar logo atrás de uma ordem grande parece protegido: primeiro é preciso atravessá-la. Por esse mesmo raciocínio todos os outros colocam ali os stops deles, e sai um acúmulo de ordens forçadas num lugar previsível. Se o muro for atravessado, o seu stop vai disparar no pior ponto possível: ali onde se fecham ao mesmo tempo todos os que pensaram igual. O stop se coloca pela sua própria regra — atrás da borda da zona do nível — e o muro apenas explica por que é provável que o preço não chegue lá sem esforço.
O que não se vê no livro
O livro mostra apenas as ordens limitadas colocadas. Um iceberg mostra uma parte pequena do volume dele: comem a centena visível e aparece a seguinte, e de fora parece um muro que não derrete. As ordens stop não estão no livro de jeito nenhum: ficam guardadas na bolsa e viram ordens a mercado no momento em que o preço as toca. É por isso que às vezes o preço cruza um nível e acelera de repente: disparou uma corrente que não estava no mapa. O nosso mapa mostra com honestidade o que está posto; ele não mostra o que vai acontecer.
No screener há uma coluna de densidades, e no cabeçalho dela um botão «Estão há > 3 min». Ele deixa só os muros que sobreviveram a várias aproximações do mercado. Ative-o e compare o mapa antes e depois: normalmente some cerca de metade. É essa a diferença entre o que está posto e o que só passou por ali.
Densidades no livro de ordensVinte muros e três números
Pegue vinte muros seguidos do mapa e anote de cada um três números: a fração do giro diário, a distância até o preço e a idade. Quinze minutos depois marque o que aconteceu com ele: continua, foi comido ou foi retirado. Distribua os vinte casos em três montes e veja qual dos três números melhor distinguia «continua» de «retirado». Na maioria vai ser a idade e não o tamanho — e essa será a sua própria medição e não uma afirmação alheia.
Numa moeda com giro diário de $40 milhões há uma ordem de compra de $2 milhões. Isso é muito?
São 5% do giro diário, ou seja cerca de 72 minutos de negociação normal: um muro considerável que o mercado vai levar mais de uma hora para atravessar. Essa mesma ordem no bitcoin, com giro de $5.98 bilhões, é meio minuto: na escala de um dia ela não existe. A mesma quantia, eventos diferentes: o significado só aparece dividindo pelo giro.
O preço chegou a um muro de venda, comeu ele inteiro em dois minutos e seguiu subindo. O que foi isso?
Um evento mais forte que o próprio muro. O vendedor grande que servia de obstáculo acabou, e acima dele o livro é mais fino — as ordens se acumulavam sob um nível evidente. Além disso, quem se posicionou vendido «a partir do muro» agora fecha comprando. Por isso um muro devorado costuma ser o começo de um impulso e não o fim dele, e vale acompanhar a retirada dele tanto quanto o aparecimento.