Nghiên cứu của Kairo Trade ·
Mở khóa token: giá giảm sớm hơn bạn nghĩ
7.149 đợt mở khóa của 128 đồng coin trong hai năm: đợt lớn đè giá từ trước, còn lệnh short một tuần trước ngày mở khóa có lãi hai trên ba lần.
Mở khóa là ngày đội ngũ, nhà đầu tư hoặc quỹ của dự án được phép bán phần token tiếp theo. Chúng tôi đã phân tích mọi đợt mở khóa một lần của 128 đồng coin từ tháng 9/2024 đến tháng 9/2026 — 7.149 sự kiện — và so sánh mỗi đồng với thị trường và với diễn biến bình thường của chính nó. Kết luận rõ ràng: đợt mở khóa lớn đè lên giá, nhưng áp lực đến từ trước và kết thúc một đến hai tuần sau ngày mở khóa. Ai biết ngày từ trước sẽ thấy kịp thời.
Những con số chính
Tuần trước mở khóa
Mức đồng coin thường mất so với một tuần bình thường của nó trước đợt mở khóa lớn (từ 5% nguồn cung). Cứ ba đồng thì hai đồng như vậy — ở cả hai năm dữ liệu.
Short một tuần trước
Trung vị của lệnh này ở các đợt mở khóa lớn sau phí; 69% số lệnh có lãi. Vào ngày bình thường, cùng lệnh trên cùng các đồng chỉ được +1,5%.
Hai tuần quanh ngày mở khóa
Tuần trước và tuần sau đợt mở khóa lớn cộng lại — kém hơn bình thường ở 68% trường hợp. Đáy giá rơi vào tuần đầu sau mở khóa.
Đội ngũ và nhà đầu tư
Đợt mở khóa của họ đè nặng nhất: trong tuần trước ngày mở khóa, gần ba trên bốn đồng kém hơn bình thường. Với các bên nhận khác — 58%.
Các đợt lớn nhất
Trong 15 đợt mở khóa lớn nhất của hai năm, 13 đợt tụt lại so với thị trường trong tuần trước ngày mở khóa.
Đợt nhỏ không đáng kể
Các đợt dưới 5% nguồn cung — 99/100 sự kiện — không để lại dấu vết rõ rệt trên giá. Hãy theo dõi các đợt lớn.
Giá diễn biến ra sao quanh đợt mở khóa
Đường biểu diễn cho thấy đồng coin diễn biến kém hơn hay tốt hơn mức bình thường của nó bao nhiêu: 0 là "như mọi khi", dưới 0 là yếu hơn bình thường. Tính từ 30 ngày trước mở khóa, là trung vị của mọi đợt mở khóa lớn.
Với các đợt từ 5% nguồn cung, gần như mọi thứ diễn ra trong hai tuần: cú giảm mạnh bắt đầu khoảng một tuần trước ngày mở khóa, đáy rơi vào ngày thứ bảy sau mở khóa, khoảng −6% so với bình thường, sau đó giá dần hồi lại.
Các đợt lớn nhất, từ 10% nguồn cung, đè sớm hơn và mạnh hơn: trong tháng trước ngày mở khóa đồng coin trung bình yếu hơn bình thường 7% — ba trên bốn trường hợp — và đáy rơi vào ngày thứ năm sau, khoảng −13%. Bù lại, trong ba tuần tiếp theo những đồng này lấy lại phần lớn mức giảm.
Ai nhận token — và vì sao điều đó quan trọng
Đội ngũ và nhà đầu tư nhận token với giá rẻ, từ lâu trước khi niêm yết, và một phần trong số họ bán ngay khi có thể. Thị trường biết trước điều đó: với các đợt mở khóa của đội ngũ và nhà đầu tư (từ 5% nguồn cung), trong tuần trước ngày mở khóa giá kém hơn bình thường ở 74% trường hợp, trung bình 5%.
Token hệ sinh thái và phần thưởng được phân tán dần qua nhiều người, nên liên hệ với giá yếu hơn hẳn. Phân phối khi ra mắt đồng coin là chuyện khác: giá khi đó do việc niêm yết quyết định chứ không phải mở khóa, nên các trường hợp này không nằm trong nghiên cứu.
Áp lực không phụ thuộc vào tâm lý thị trường: trước các đợt mở khóa lớn, các đồng coin tụt lại cả khi bitcoin tăng (71% trường hợp) lẫn khi bitcoin giảm (63%).
Nếu giao dịch theo các đợt mở khóa thì sao
Chúng tôi kiểm tra trên dữ liệu lịch sử các giao dịch đơn giản quanh các đợt mở khóa lớn (từ 5% nguồn cung, 77 sự kiện của 49 đồng). Phí và trượt giá được tính 0,1% mỗi giao dịch; funding thì không. Bên cạnh là cùng giao dịch vào những ngày bình thường của chính các đồng đó, để thấy phần mà bản thân đợt mở khóa đóng góp, chứ không phải đà giảm chung của altcoin.
- Short 7 ngày trước, đóng vào ngày mở khóa
- Trung vị
- +6,8%
- Có lãi
- 69%
- Ngày thường
- +1,5%
- Tệ nhất
- −50,4%
- Như trên, có phòng hộ: short coin, long BTC
- Trung vị
- +6,3%
- Có lãi
- 71%
- Ngày thường
- +2,2%
- Tệ nhất
- −49,9%
- Short có phòng hộ: tuần trước và tuần sau
- Trung vị
- +11,4%
- Có lãi
- 71%
- Ngày thường
- +4,4%
- Tệ nhất
- −45,4%
- Short có phòng hộ, chỉ đội ngũ và nhà đầu tư
- Trung vị
- +7,6%
- Có lãi
- 75%
- Ngày thường
- +2,4%
- Tệ nhất
- −49,9%
| Giao dịch | Trung vị | Có lãi | Ngày thường | Tệ nhất |
|---|---|---|---|---|
| Short 7 ngày trước, đóng vào ngày mở khóa | +6,8% | 69% | +1,5% | −50,4% |
| Như trên, có phòng hộ: short coin, long BTC | +6,3% | 71% | +2,2% | −49,9% |
| Short có phòng hộ: tuần trước và tuần sau | +11,4% | 71% | +4,4% | −45,4% |
| Short có phòng hộ, chỉ đội ngũ và nhà đầu tư | +7,6% | 75% | +2,4% | −49,9% |
Trung vị: một nửa số lệnh tốt hơn, một nửa kém hơn. "Có lãi" là tỷ lệ lệnh thắng. Kết quả giữ vững ở cả hai năm (+7,9% và +5,6% với lệnh có phòng hộ) và khi phí gấp đôi (+5,9%).
Rủi ro lớn và cần thấy trước. Cứ mười lệnh short thì một lệnh lỗ hơn 10%, còn lệnh tệ nhất mất một nửa: đồng coin tăng gấp đôi trước ngày mở khóa. Lệnh short nên giữ khối lượng nhỏ và có dừng lỗ. Trước khi vào lệnh, hãy kiểm tra funding và hợp đồng mở: nếu short đã quá đông, funding chuyển âm và giữ vị thế trở nên đắt.
Với người mua, kết luận đơn giản hơn: 6 trên 10 trường hợp, mua một đồng coin một tuần sau đợt mở khóa lớn có lợi hơn mua một tuần trước đó.
15 đợt mở khóa lớn nhất trong hai năm
Các đợt mở khóa lớn nhất theo tỷ lệ nguồn cung ở những đồng đã được giao dịch — không chọn lọc "trường hợp đẹp". Con số cho thấy đồng coin tụt lại hay vượt thị trường bao nhiêu trong tuần trước và tuần sau ngày mở khóa.
- PYTH19 thg 5, 2025hệ sinh thái25,5%Tuần trước −10,4%Tuần sau −10,8%
- PYTH19 thg 5, 2026hệ sinh thái25,5%Tuần trước −13,6%Tuần sau −6,2%
- ME11 thg 12, 2025đội ngũ25,2%Tuần trước −7,6%Tuần sau −14,9%
- ONDO18 thg 1, 2025hệ sinh thái22,4%Tuần trước −2,4%Tuần sau +29,2%
- ONDO18 thg 1, 2026hệ sinh thái22,4%Tuần trước −3,6%Tuần sau −1,7%
- ME11 thg 6, 2026đội ngũ21,2%Tuần trước −12,8%Tuần sau +6,9%
- ACX30 thg 6, 2025nhà đầu tư20,9%Tuần trước −9,1%Tuần sau +2,0%
- JUP22 thg 1, 2025airdrop20,2%Tuần trước +17,2%Tuần sau +48,1%
- CLOUD19 thg 7, 2025đội ngũ19,8%Tuần trước −19,2%Tuần sau +15,2%
- WET4 thg 6, 2026đội ngũ19,3%Tuần trước −6,4%Tuần sau −5,4%
- SPK17 thg 6, 2026hệ sinh thái18,6%Tuần trước −1,9%Tuần sau −10,0%
- WAL28 thg 3, 2026nhà đầu tư18,2%Tuần trước −5,9%Tuần sau +2,9%
- DBR18 thg 4, 2025đội ngũ17,8%Tuần trước −29,4%Tuần sau −20,0%
- JTO7 thg 12, 2024đội ngũ17,3%Tuần trước −21,2%Tuần sau +28,7%
- SOSO6 thg 9, 2025hệ sinh thái17,1%Tuần trước +9,3%Tuần sau +2,7%
| Ngày | Đồng | Nguồn cung | Cho ai | Tuần trước | Tuần sau |
|---|---|---|---|---|---|
| 19 thg 5, 2025 | PYTH | 25,5% | hệ sinh thái | −10,4% | −10,8% |
| 19 thg 5, 2026 | PYTH | 25,5% | hệ sinh thái | −13,6% | −6,2% |
| 11 thg 12, 2025 | ME | 25,2% | đội ngũ | −7,6% | −14,9% |
| 18 thg 1, 2025 | ONDO | 22,4% | hệ sinh thái | −2,4% | +29,2% |
| 18 thg 1, 2026 | ONDO | 22,4% | hệ sinh thái | −3,6% | −1,7% |
| 11 thg 6, 2026 | ME | 21,2% | đội ngũ | −12,8% | +6,9% |
| 30 thg 6, 2025 | ACX | 20,9% | nhà đầu tư | −9,1% | +2,0% |
| 22 thg 1, 2025 | JUP | 20,2% | airdrop | +17,2% | +48,1% |
| 19 thg 7, 2025 | CLOUD | 19,8% | đội ngũ | −19,2% | +15,2% |
| 4 thg 6, 2026 | WET | 19,3% | đội ngũ | −6,4% | −5,4% |
| 17 thg 6, 2026 | SPK | 18,6% | hệ sinh thái | −1,9% | −10,0% |
| 28 thg 3, 2026 | WAL | 18,2% | nhà đầu tư | −5,9% | +2,9% |
| 18 thg 4, 2025 | DBR | 17,8% | đội ngũ | −29,4% | −20,0% |
| 7 thg 12, 2024 | JTO | 17,3% | đội ngũ | −21,2% | +28,7% |
| 6 thg 9, 2025 | SOSO | 17,1% | hệ sinh thái | +9,3% | +2,7% |
13 trên 15 đợt tụt lại so với thị trường trong tuần trước mở khóa. Sau ngày mở khóa bức tranh khác nhau: có đồng tiếp tục giảm, có đồng bật lên — vì vậy cửa sổ chính cho trader là trước mở khóa.
Cách tận dụng
- Nhìn tỷ lệ nguồn cung. Đợt lớn là từ 5% nguồn cung; từ 10%, áp lực lộ ra từ một tháng trước. Lịch của chúng tôi hiển thị tỷ lệ này cho mọi đợt mở khóa.
- Nhìn xem ai nhận. Đội ngũ và nhà đầu tư là rủi ro chính; hệ sinh thái và phần thưởng đè giá yếu hơn.
- Nhìn tỷ lệ so với khối lượng. Đợt mở khóa bằng khối lượng giao dịch vài ngày của đồng coin là khó hấp thụ nhất. Tỷ lệ này cũng có trong lịch.
- Đánh dấu ngày trước 2–3 tuần. Diễn biến chính xảy ra trong tuần cuối trước mở khóa và tuần đầu sau đó. Lịch hiển thị các đợt mở khóa trước tới ba tháng.
- Đừng vội mua trước mở khóa. Thường chờ đến tuần sau ngày mở khóa sẽ có lợi hơn.
- Chỉ short khi có kế hoạch. Khối lượng nhỏ, dừng lỗ và kiểm tra funding trước khi vào lệnh.
Chúng tôi đo lường thế nào
Lịch mở khóa lấy từ dữ liệu mở của DefiLlama: 44.857 sự kiện của 355 dự án. Giá và khối lượng lấy từ lịch sử nến ngày của chính chúng tôi. Nghiên cứu gồm các đợt mở khóa một lần của những đồng đã giao dịch ít nhất 30 ngày trước ngày mở khóa — 7.149 sự kiện của 128 đồng từ tháng 9/2024 đến tháng 9/2026. Các đợt trong cùng một ngày được gộp lại; phân phối trong tháng đầu sau khi ra mắt đồng coin bị loại.
Diễn biến của mỗi đồng được so với trung vị của 1.095 tiền mã hóa trong cùng những ngày đó và với diễn biến của chính nó vào những ngày không có mở khóa. Mọi con số đều là trung vị: một dự án với hàng trăm đợt mở khóa hay một đồng tăng gấp nhiều lần không thể quyết định thay cho tất cả. Chúng tôi kiểm tra độ vững bằng cách tính lại kết quả 2.000 lần trên các tập coin ngẫu nhiên: áp lực trước các đợt mở khóa lớn giữ vững ở cả hai năm, khi bỏ bán công khai và airdrop, và khi phí gấp đôi.
Các đợt mở khóa lớn sắp tới
Các đợt mở khóa từ 5% nguồn cung trở lên trong 90 ngày tới — danh sách trực tiếp từ lịch của chúng tôi, ngày theo UTC. "So với KL ngày" là giá trị đợt mở khóa so với khối lượng giao dịch một ngày của đồng coin; 100% là đúng một ngày giao dịch.
- UXLINK18 thg 10, 20267,1%103,7%khác, đội ngũ$39K
- LMTS22 thg 10, 202611,9%34.677%đội ngũ$3.4M
- APR23 thg 10, 202616,7%12,4%nhà đầu tư, đội ngũ, phần thưởng và staking, hệ sinh thái, quỹ và ngân khố$11.2M
- MON24 thg 11, 202616,8%1.861%đội ngũ, nhà đầu tư$431.4M
- GRVT29 thg 11, 20267,4%221,7%khác$17.2M
- WET9 thg 12, 202619,3%141,0%quỹ và ngân khố, đội ngũ, hệ sinh thái$11.7M
- IR17 thg 12, 20265,5%6.316%nhà đầu tư, đội ngũ, quỹ và ngân khố$201K
Câu hỏi thường gặp
Giá có giảm sau khi mở khóa token không?
Đợt mở khóa lớn có đè lên giá, nhưng chủ yếu từ trước: trong tuần trước ngày mở khóa đồng coin trung bình yếu hơn 4,5% so với một tuần bình thường, còn đáy rơi vào tuần đầu sau mở khóa. Sau đó giá thường hồi dần.
Có thể kiếm tiền từ các đợt mở khóa không?
Lịch sử cho thấy là có, kèm rủi ro. Lệnh short mở một tuần trước đợt mở khóa lớn (từ 5% nguồn cung) và đóng vào ngày mở khóa có trung vị +6,8% sau phí và có lãi ở 69% trường hợp; vào ngày bình thường, cùng lệnh chỉ được khoảng +1,5%. Tuy vậy cứ mười lệnh thì một lệnh lỗ hơn 10%, nên cần dừng lỗ và kiểm tra funding.
Thế nào là một đợt mở khóa lớn?
Từ 5% nguồn cung. Các đợt dưới 5% — 99/100 — không để lại dấu vết rõ rệt trên giá. Từ 10%, áp lực lộ ra từ một tháng trước ngày mở khóa.
Đợt mở khóa của ai đè giá mạnh nhất?
Của đội ngũ và nhà đầu tư: trong tuần trước ngày mở khóa, giá kém hơn bình thường ở 74% trường hợp. Với hệ sinh thái và phần thưởng, liên hệ yếu hơn.
Xem các đợt mở khóa sắp tới ở đâu?
Trong lịch mở khóa của Kairo Trade: ngày, số token và giá trị, tỷ lệ so với nguồn cung và khối lượng ngày, ai nhận — cho mọi đồng trong bộ lọc, trước 7, 30 hoặc 90 ngày. Miễn phí và không cần đăng ký.
Nghiên cứu dựa trên dữ liệu nào?
7.149 đợt mở khóa một lần của 128 đồng coin từ tháng 9/2024 đến tháng 9/2026: lịch của DefiLlama và lịch sử giá của chính chúng tôi. Mỗi đồng được so sánh với thị trường gồm 1.095 tiền mã hóa và với diễn biến của nó trong những ngày bình thường.