Desbloqueos de tokens: el precio cae antes

Lo principal en cifras

Cómo se comporta el precio alrededor de un desbloqueo

La línea muestra cuánto peor o mejor va una moneda frente a lo normal para ella: cero es "como siempre" y por debajo de cero, más débil de lo normal. Empieza 30 días antes del desbloqueo y es la mediana de todos los desbloqueos grandes.

En los desbloqueos desde el 5% del suministro casi todo ocurre en dos semanas: la caída fuerte empieza cerca de una semana antes de la fecha, el fondo llega el séptimo día tras el desbloqueo, en torno a −6% frente a lo normal, y después el precio se recupera poco a poco.

Los desbloqueos más grandes, desde el 10% del suministro, presionan antes y con más fuerza: en el mes previo a la fecha la moneda queda de media un 7% por debajo de lo normal —en tres de cada cuatro casos— y el fondo llega el quinto día, en torno a −13%. A cambio, en las tres semanas siguientes esas monedas recuperan la mayor parte de lo perdido.

Quién recibe los tokens y por qué importa

El equipo y los inversores recibieron sus tokens baratos, mucho antes del listado, y parte de ellos vende en cuanto puede. El mercado lo sabe de antemano: en los desbloqueos de equipo e inversores (desde el 5% del suministro), la semana previa el precio va peor de lo normal en el 74% de los casos, un 5% de media.

Los tokens de ecosistema y recompensas se reparten poco a poco entre muchas manos, así que su relación con el precio es mucho más débil. Los tokens repartidos en el lanzamiento de una moneda son otra historia: ese precio lo marca el listado, no el desbloqueo, por eso esos casos quedaron fuera del estudio.

La presión no depende del ánimo del mercado: antes de desbloqueos grandes, las monedas se quedaron atrás tanto cuando bitcoin subía (en el 71% de los casos) como cuando bajaba (en el 63%).

Qué habría pasado si operaras los desbloqueos

Probamos con datos históricos operaciones sencillas alrededor de desbloqueos grandes (desde el 5% del suministro, 77 eventos en 49 monedas). Incluyen comisiones y deslizamiento del 0,1% por operación; el funding no está incluido. Al lado aparece la misma operación en días normales de las mismas monedas: así se ve cuánto aporta el propio desbloqueo y no la caída general de las altcoins.

Mediana: la mitad de las operaciones fue mejor y la otra mitad peor. "Rentables" es la parte de operaciones ganadoras. El resultado se mantiene en los dos años (+7,9% y +5,6% en la operación con cobertura) y con comisiones dobles (+5,9%).

El riesgo es grande y hay que verlo de antemano. Una de cada diez operaciones en corto perdió más del 10%, y la peor, la mitad: la moneda se duplicó antes del desbloqueo. Los cortos se mantienen con poco tamaño y con stop. Antes de entrar, revisa el funding y el interés abierto: si ya hay demasiados cortos, el funding se vuelve negativo y mantener la posición sale caro.

Para quien compra, la conclusión es más simple: en 6 de cada 10 casos, comprar una moneda una semana después de un desbloqueo grande salió mejor que comprarla una semana antes.

Los 15 mayores desbloqueos de los dos años

Los mayores desbloqueos por parte del suministro entre monedas que ya cotizaban, sin elegir los "buenos". Las cifras muestran cuánto se quedó atrás o se adelantó la moneda frente al mercado la semana previa y la posterior a la fecha.

13 de los 15 quedaron por detrás del mercado la semana previa al desbloqueo. Después de la fecha el panorama varía: unas siguieron cayendo y otras rebotaron; por eso la ventana principal para un trader es antes del desbloqueo.

Cómo aprovecharlo

• Mira la parte del suministro. Un desbloqueo grande es desde el 5% del suministro; desde el 10%, la presión se ve un mes antes. Nuestro calendario muestra esa parte en cada desbloqueo.
• Mira quién recibe. El equipo y los inversores son el riesgo principal; ecosistema y recompensas presionan menos.
• Mira la parte del volumen. Un desbloqueo que vale varios días de negociación de la moneda es el que más le cuesta absorber al mercado. Esa parte también está en el calendario.
• Marca las fechas con 2–3 semanas de antelación. Lo principal pasa en la última semana antes del desbloqueo y en la primera después. El calendario muestra los desbloqueos con tres meses de antelación.
• No te apresures a comprar antes de un desbloqueo. Suele compensar esperar a la semana posterior a la fecha.
• Short solo con un plan. Poco tamaño, stop y revisar el funding antes de entrar.

Cómo lo medimos

Los calendarios de desbloqueos proceden de los datos abiertos de DefiLlama: 44.857 eventos de 355 proyectos. Precios y volúmenes salen de nuestro propio historial de velas diarias. El estudio incluye desbloqueos puntuales de monedas que llevaban al menos 30 días cotizando antes de la fecha: 7.149 eventos de 128 monedas entre septiembre de 2024 y septiembre de 2026. Los desbloqueos del mismo día se suman; se excluyen los repartos del primer mes tras el lanzamiento de una moneda.

El movimiento de cada moneda se comparó con la mediana de 1.095 criptomonedas en los mismos días y con su propio comportamiento en días sin desbloqueos. Todas las cifras son medianas: un solo proyecto con cientos de desbloqueos o una sola moneda que se multiplicó no deciden por todos. Comprobamos la solidez recalculando el resultado 2.000 veces con conjuntos aleatorios de monedas: la presión antes de los desbloqueos grandes se mantiene en los dos años, sin ventas públicas ni airdrops y con comisiones dobles.