5 / 7 · 5 мин

Фандинг: кто кому платит и что это говорит о толпе

Фандинг придумали, чтобы бессрочный фьючерс не отрывался от спота. Но заодно он стал самым честным индикатором настроения: он показывает не мнение, а деньги.

У бессрочного фьючерса нет даты, когда он обязан сойтись со спотом. Значит, нужен другой механизм, который не даст ему уехать. Этот механизм — фандинг: каждые восемь часов одна сторона платит другой.

Как это работает

Если фьючерс дороже спота, значит лонгов больше, чем шортов, и они платят шортам. Держать лонг становится дорого, держать шорт — выгодно, и перевес постепенно рассасывается. Если фьючерс дешевле спота, всё наоборот: шорты платят лонгам. Так рынок сам себя возвращает к споту, без всякой экспирации.

платёж = размер позиции × ставка фандинга

Обратите внимание: от РАЗМЕРА позиции, а не от вашего залога. Позиция на $10 000 при ставке 0.01% отдаёт $1 за период, независимо от того, обеспечена она $10 000 или $500 под плечом. При плече 20x этот доллар — 0.2% вашего залога за восемь часов.

Знак

Положительный фандинг: лонги платят шортам, в позициях перевес покупателей. Отрицательный: шорты платят лонгам, перевес продавцов. Обычная ставка на спокойном рынке — около +0.01% за восемь часов; это и есть та величина, вокруг которой всё колеблется. Отрицательный фандинг сам по себе редок и всегда о чём-то говорит.

Разбор на числах

Сколько стоит держать лонг неделю

Позиция $5000, ставка +0.02% каждые восемь часов. За сутки три списания: $5000 × 0.02% × 3 = $3. За неделю $21. Если вы рассчитывали заработать 2% ($100), фандинг съел пятую часть цели ещё до того, как цена куда-либо пошла. При ставке 0.1% — а такое бывает в разогретом рынке — те же семь дней стоят $105, то есть больше всей ожидаемой прибыли.

Типовая ошибка

Читать фандинг как сигнал направления

«Фандинг высокий — значит всё в лонгах — значит будет падение». Так это не работает. Высокий фандинг может держаться неделями в сильном тренде, и всё это время цена растёт, а тот, кто шортил «против толпы», платит за своё мнение и смотрит на убыток. Фандинг говорит о СКУЧЕННОСТИ позиций, а не о том, когда именно она разрядится. Он отвечает на вопрос «насколько будет больно, если пойдёт против», а не «пойдёт ли».

Почему абсолютное значение бесполезно

Ставка +0.05% для одной монеты — обычное дело, для другой — годовой рекорд. У каждого инструмента своя норма, зависящая от того, кто им торгует. Сравнивать монеты между собой по абсолютной ставке — то же самое, что сравнивать людей по весу, не глядя на рост. Значение имеет только положение ставки в СОБСТВЕННОЙ истории инструмента.

Поэтому в нашем скринере рядом со ставкой стоит её ранг — доля дней за год, когда фандинг был ниже сегодняшнего. Ранг 97 означает, что выше он был лишь в 3% дней: вот это уже крайность. А +0.05% без ранга не значит ничего.

Про фандинг подробнее

Что стоит смотреть

Ранг ставки по истории самой монеты, а не абсолютное число.
Расхождение ставок между биржами: если на одной +0.08%, а на другой −0.01%, где-то перекос локальный, а не рыночный.
Ставку вместе с открытым интересом: высокий фандинг при растущем ОИ — позиции набирают, при падающем — закрывают.
Момент СМЕНЫ знака: переход из плюса в минус говорит о перевороте настроения точнее, чем любое абсолютное значение.

Задание

Найдите крайность и посмотрите, что было дальше

Откройте скринер, отсортируйте по рангу фандинга и возьмите монету с рангом выше 95. Откройте её график и найдите на истории момент, когда ранг был таким же высоким. Посмотрите, что происходило в следующие сутки. Сделайте это на пяти монетах — и вы будете знать про фандинг больше, чем даёт любая статья, включая эту.

Проверьте себя

Фандинг −0.03%. Вы в шорте. Вы платите или получаете?

Проверьте себя

Почему фандинг важнее для скальпера, чем для позиционного трейдера — или наоборот?