Фандинг простыми словами: что это и как читать

У обычного фьючерса есть дата исполнения, и к ней его цена сходится с ценой актива сама собой. У вечного фьючерса такой даты нет — и понадобился другой механизм, чтобы он не улетел от спота. Им и стал фандинг: раз в несколько часов одна сторона платит другой.

Кто кому платит

Знак говорит всё. Фандинг положительный — платят длинные позиции коротким: рынок перекуплен, желающих встать в лонг больше. Отрицательный — платят короткие: перевес на стороне продавцов.

• 0.01% за период — обычное состояние спокойного рынка, это же значение стоит по умолчанию у большинства бирж.
• 0.05% и выше — заметный перекос, лонги платят вчетверо-впятеро больше обычного.
• Минус — редкость на растущем рынке и частый гость после сильного падения.

Почему нельзя сравнивать проценты в лоб

У разных бирж разный период выплат: у большинства раз в восемь часов, но у части площадок — раз в четыре, а по отдельным монетам и раз в час. Одинаковые «0.05%» означают в этих случаях разные деньги. Поэтому рядом с фандингом полезнее смотреть на годовую ставку: она приводит всё к общей мерке.

Как этим пользуются

Высокий положительный фандинг — это цена удержания лонга. Если он держится долго, длинные позиции постепенно платят за каждый час ожидания, и при боковике это становится заметным расходом. Резкий разворот фандинга в минус после падения часто совпадает с моментом, когда рынок перепродан.

• Разница ставок между биржами — основа для нейтральной связки: лонг там, где платят, шорт там, где берут.
• Экстремум ставки сам по себе не сигнал разворота: он может держаться сутками.
• Фандинг говорит о настроении толпы, а не о направлении цены.

Вопросы и ответы