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O custo real de uma operação: por que a conta derrete com entradas corretas
A comissão é só a primeira de quatro linhas de despesa. Enquanto você não somar as quatro, não sabe quanto o preço precisa andar para você empatar.
O iniciante conta assim: «comprei a 100, vendi a 101, ganhei um por cento». Na verdade, entre esses dois números há quatro pagamentos, e em operações curtas eles comem mais da metade do resultado.
Do que a despesa é feita
- Comissão de entrada — de 0.02% (maker) a 0.06% (taker) na maioria das bolsas.
- Comissão de saída — o mesmo, de novo.
- Spread — pago uma vez ao entrar a mercado, e mais uma ao sair a mercado.
- Deslizamento — a diferença entre o preço que você via e o preço médio de execução.
- Funding — se a posição sobreviveu a pelo menos uma cobrança.
É a distância que o preço é obrigado a percorrer a seu favor antes de você começar a ganhar. Tudo abaixo do limiar é prejuízo, mesmo que você tenha acertado a direção.
Moeda líquida contra moeda fina
BTC, entrada e saída a mercado: comissão 0.05% × 2 = 0.1%, spread 0.005%, deslizamento quase nulo. Limiar: 0.105%. Moeda pequena com $200 mil de giro: a mesma comissão de 0.1%, spread 0.4%, deslizamento 0.3% na entrada e outro tanto na saída. Limiar: 1.1%, dez vezes mais. A mesma estratégia ganha na primeira moeda e perde na segunda, e não é culpa da estratégia.
Quanto é preciso andar para empatar
| Instrumento | Comissões | Spread | Desliz. | Limiar |
|---|---|---|---|---|
| BTC, com limitadas | 0.04% | 0.005% | ≈0 | 0.045% |
| BTC, a mercado | 0.10% | 0.005% | ≈0 | 0.105% |
| Moeda média | 0.10% | 0.05% | 0.05% | 0.25% |
| Moeda pequena | 0.10% | 0.40% | 0.60% | 1.10% |
Testar uma estratégia sem contar as despesas
A ideia deu +0.4% por operação num teste sobre preços de fechamento de vela: parece ótimo. Você a liga numa moeda pequena, onde o limiar é 1.1%, e cada operação «lucrativa» traz −0.7%. A estratégia não quebrou; ela simplesmente nunca foi testada nas condições em que iria trabalhar. Qualquer teste sem comissões, spread e deslizamento infla o resultado várias vezes — o que nossas próprias pesquisas também confirmam.
Por que isso bate mais forte no scalping
Quanto mais curta a operação, maior a fatia do resultado ocupada pelo limiar. Um scalper com alvo de 0.3% em BTC a mercado entrega um terço do alvo em despesas. Um swing trader com alvo de 8% entrega cerca de um por cento desse alvo: trinta vezes menos. Daí a regra: quanto mais curto o horizonte, mais importa a liquidez do instrumento e mais obrigatórias são as ordens limitadas.
O que fazer com isso
- Entrar com limitadas onde for possível: a diferença entre maker e taker dobra ou triplica a sua folga.
- Operar instrumentos de spread estreito. O giro no screener é um sinal direto: quanto maior, mais fino o spread.
- Calcular o limiar antes de entrar, não depois. Se o alvo é menor que três limiares, não há operação.
- Em posições longas, colocar o funding no alvo como uma linha à parte.
Nossa negociação em papel calcula as comissões como uma bolsa de verdade, então o diário de operações mostra o resultado já com as despesas descontadas. Passe uma dezena de operações da sua ideia por ele: a diferença entre «quanto o preço andou» e «quanto sobrou na conta» vai ser maior do que você espera.
Abrir a negociação em papelSeu alvo é 0.5% e o limiar de empate 0.25%. É uma boa operação?
Não. Metade do alvo vai em despesas, ou seja, mesmo com 60% de acertos você mal empata. O limite razoável é um alvo de pelo menos o triplo do limiar; com limiar de 0.25% isso significa 0.75% para cima. Ou você troca por um instrumento mais líquido, ou por um horizonte mais longo.
Por que ao passar de BTC para uma moeda pequena «a mesma» estratégia deixa de funcionar?
Porque junto com a moeda muda o limiar de empate: de 0.1% para um por cento ou mais. A estratégia não mudou, mudou o preço de entrar nela. Tudo que ganhava 0.4% por operação perde no novo instrumento; para ganhar ali, o alvo precisa crescer pelo menos o triplo.