Chênh lệch giá: giữa các sàn, phòng hộ spot + futures, và điều gì cản trở việc thực hiện

Đầu mục có ba tab: «Funding», «Giao ngay + tương lai» và «Giao ngay → giao ngay». Chênh lệch lãi suất có bài riêng về funding; bài này nói về hai tab còn lại. «Giao ngay → giao ngay» là mua rẻ, chuyển đồng sang sàn khác và bán đắt. «Giao ngay + tương lai» là mua bên rẻ, bán khống futures bên đắt rồi chờ hai giá hội tụ mà không chuyển đồng đi đâu. Bảng làm mới mỗi nửa phút.

Spot → spot: chênh lệch tính thế nào

• Chỉ so spot với spot: futures không chuyển được giữa các sàn, còn khoảng cách spot–futures là basis — tab thứ hai nói về nó.
• Giá là giá khớp được: mua theo giá bán (ask) ở sàn rẻ, bán vào giá mua (bid) ở sàn đắt. Giao dịch cuối của cặp mỏng lơ lửng ở giữa và vẽ ra chênh lệch ma — chúng tôi không dùng.
• Cả hai bên cần khối lượng ngày từ 100 nghìn đô và luồng dữ liệu sống: không thể vào một sổ lệnh chết.
• Cặp có sổ lệnh riêng rộng hơn 5% bị loại vì mỏng: giá của nó không phải chỗ bám.
• Chênh lệch dưới 0,05% chìm trong phí nên không hiện; trên 20% là tài sản khác nhau, ngừng giao dịch hay đóng rút, không phải cơ hội.
• Trùng tên bị lọc: nếu dưới một tên có nhiều tài sản khác nhau với giá cách nhau nhiều lần, chỉ cụm giá đông sàn nhất được dùng.

Các cột của bảng

• «Coin» — mã và liên kết tới trang đồng; các nhãn hiện bên cạnh.
• «Chênh» — khoảng cách tính bằng phần trăm giá mua. Chênh lệch bị gạch ngang không thực hiện được.
• «Tồn tại» — chênh lệch đã giữ được bao lâu không đứt quãng (xem bên dưới).
• «Rẻ hơn» — sàn, giá mua và khối lượng ngày.
• «Đắt hơn» — sàn, giá bán và khối lượng.
• «Số sàn» — đồng qua được mọi bộ lọc trên bao nhiêu sàn.

Nhãn trung thực

• «khoá rút» và «khoá nạp» — chúng tôi tự kiểm tra trạng thái đồng ở năm sàn công bố công khai: HTX, Gate, KuCoin, Bitget và Binance. Cập nhật mười phút một lần. Đường đi bị đóng làm chênh lệch bị gạch: mua được, nhưng không giao được.
• Bybit, OKX và MEXC không công bố trạng thái. Chúng tôi không biết và không giả vờ biết: dòng để trống nhãn và không bị gán là «được».
• «giá tách rời» — sàn đắt cao hơn trung vị các sàn còn lại từ 3% (cần ít nhất ba sàn làm mốc). Đó thường là dáng vẻ của nạp bị đóng ở sàn giấu trạng thái. Đây là cảnh báo, không phải cấm: dòng vẫn ở chế độ «Thực hiện được».
• «chuyển coin tạm dừng» — ở các sàn chúng tôi biết, đồng bị đóng cả nạp lẫn rút: giống ngừng toàn mạng, chuyển sẽ không đi ở đâu cả.
• «sàn cảnh báo» — chính sàn gắn nhãn cặp này lệch giá thế giới (Upbit làm vậy). Chênh lệch có thể chỉ là bất thường cục bộ.

«Tồn tại» và bách phân vị

Bộ theo dõi ghi chênh lệch mỗi hai mươi giây và giữ một ngày lịch sử. «Tồn tại» là chênh lệch đã giữ liên tục ở mức từ 1% được bao lâu. Vài giây gần như chắc chắn là ảo do dữ liệu một sàn trễ; vài phút là cơ hội sống; vài giờ thường là đường đi bị đóng mà không ai vá được. Rê chuột lên con số: gợi ý cho biết tỷ lệ số đọc trong ngày thấp hơn chênh lệch hiện tại, và mức tối đa trong ngày. Bách phân vị hiện khi đã có ít nhất mười số đọc.

Bộ lọc

Công tắc «Tất cả chênh lệch / Thực hiện được» ẩn các dòng đã biết chắc đường đi đóng hoặc mạng dừng; mặc định hiện tất cả, vì dòng bị gạch cũng là thông tin. Nút «Sàn» loại sàn khỏi phép tính: dòng không bị ẩn mà được dựng lại, và sàn kế tiếp trung thực trở thành bên rẻ. Lựa chọn chung cho cả ba tab và thông báo Telegram cũng tôn trọng nó.

Spot + futures: phòng hộ không chuyển đồng

Tab «Giao ngay + tương lai» tìm những cặp mà bên rẻ mua được (spot hoặc futures) còn bên đắt chỉ có thể bán khống — tức phải là futures. Các cột «Mua», «Short (tương lai)» và «Funding chân short, năm»: dương nghĩa là trong lúc chờ hội tụ lãi suất trả cho bạn; âm nghĩa là lãi suất ăn mòn chênh lệch. Lãi suất quy về năm vì các sàn dùng chu kỳ khác nhau. Ở đây «khóa rút» là cảnh báo chứ không phải cấm: không ai vá được chênh lệch bằng chuyển đồng, và hội tụ có thể kéo dài hàng tuần.

Rủi ro: chênh lệch không phải lợi nhuận

• Phí của hai sàn và phí mạng khi rút là của bạn; chênh lệch 1% có thể bị ăn hết.
• Chuyển mất thời gian — từ vài phút đến vài giờ tuỳ mạng. Trong lúc đồng đang đi, chênh lệch có thể đóng lại.
• Trượt giá: giá hiện là của lệnh tốt nhất, không phải giá trung bình cho khối lượng của bạn.
• Trạng thái nạp/rút không được biết ở mọi sàn, và cái đã biết cập nhật mười phút một lần — đường đi có thể đóng giữa hai lần cập nhật.
• Trong phòng hộ, hai chân ở hai sàn không bảo hiểm ký quỹ cho nhau: giá tăng ép lệnh bán khống trong khi lãi spot nằm ở sàn khác.
• Chênh lệch trên 20% bị loại vì là lỗi dữ liệu hoặc ngừng giao dịch, không phải may mắn.

Hỏi và đáp