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Delta: quem foi o agressor
Toda negociação tem um comprador e um vendedor em igual quantidade. O delta não conta esses dois: conta quem se recusou a esperar e bateu na ordem parada de outro.
O primeiro tropeço: «em toda negociação há tanta compra quanto venda». Isso é verdade, e por isso a pergunta «houve mais compra ou mais venda» não faz sentido. A pergunta com sentido é outra: quem tomou a iniciativa. No livro há ordens passivas — gente disposta a comprar mais barato ou vender mais caro e preparada para esperar. O agressor não espera: bate numa ordem parada e leva o preço que existe agora. Os dois lados da negociação são iguais em tamanho, mas seus papéis diferem, e a corretora informa esse papel.
Uma compra agressiva é a negociação em que o iniciador bateu numa ordem de venda. Uma venda agressiva é o contrário. O sinal do delta diz de quem a impaciência saiu mais cara. O tamanho diz quanto.
Bitcoin, quatro janelas no mesmo instante
Medido na nossa fita de negócios. No último minuto: 6,41 milhões de dólares de compra agressiva contra 2,51 milhões de venda — delta +3,9 milhões, compradores 2,5 vezes mais impacientes. No mesmo instante, mas em uma hora: 932,9 milhões de compra contra 1014,2 milhões de venda — delta −81,3 milhões. Sinal oposto. Nada quebrou: há um minuto o mercado estava sendo comprado e, no conjunto da hora, vendido. Um delta sem janela declarada é um número sem sentido, exatamente como uma taxa de funding sem o período de pagamento.
«O delta é positivo, então sobe»
O erro mais caro do tema. Delta positivo significa que os compradores gastaram mais ordens a mercado — e não diz nada sobre o resultado. Se o delta é fortemente positivo enquanto o preço fica parado, a conclusão é o oposto da intuitiva: alguém entregou com calma aos compradores tudo o que pediam e o preço não se mexeu. Quem vendia se mostrou mais forte que quem comprava. Isso se chama absorção e tem uma aula própria neste curso.
Delta acumulado e divergência
Somando o delta ao longo do tempo obtém-se o delta acumulado: uma linha que sobe enquanto o mercado é comprado e cai enquanto é vendido. Ela é comparada com o preço. O caso interessante é quando divergem: o preço faz uma máxima nova e o delta acumulado já não. Lê-se assim: essa máxima nova foi alcançada com uma pressão compradora menos convincente que a anterior. Não é sinal de venda; é razão para não tomar a máxima nova como prova de força.
O que o delta não sabe fazer
- Prever. Ele descreve a negociação já ocorrida, não a que vem.
- Funcionar sem janela. O sinal muda com o tamanho da janela: compare apenas janelas iguais.
- Ser confiável em moedas pequenas. Ali poucas negociações grandes definem o sinal sozinhas.
- Distinguir um agressor grande de cem pequenos: para isso olha-se a própria fita de negócios.
Por que calculamos o delta em várias corretoras ao mesmo tempo
O delta de uma única praça é o humor dos visitantes dela. Um estouro de compra agressiva numa corretora enquanto as outras estão calmas costuma significar uma ordem local, não uma virada de mercado. Quando a agressão chega a várias praças ao mesmo tempo, aí é sobre a moeda e não sobre a corretora. Mantemos uma fita de negócios de sete fluxos, então nosso delta é construído com todos eles e não com um livro só.
O delta em quatro janelas e a fita de negócios grandes com o lado agressor ficam no bloco «Negócios e volumes» na página de qualquer moeda.
Abrir bitcoinPegar a virada de sinal
Abra uma moeda e anote o delta das quatro janelas. Meia hora depois anote de novo. Encontre a janela cujo sinal virou e olhe o gráfico desse período: o que o preço fez. O objetivo não é achar um sinal, e sim ver com os próprios olhos que o delta de um minuto e o de uma hora respondem a perguntas diferentes.
O delta de uma hora é +40 milhões e o preço não mudou nessa hora. O que isso provavelmente significa?
Que alguém vendeu aos compradores todo o empurrão deles sem deixar o preço subir. Um vendedor passivo grande é mais forte que a multidão de compradores agressivos. A leitura intuitiva «os compradores estão fortes» aqui é errada: força se mede pelo resultado, e resultado não há.