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Antes de comparar: unidades, moneda, ticker
La mitad de las «oportunidades de arbitraje» existen solo porque se comparó lo incomparable. Antes de asombrarte por una diferencia, lleva ambos lados a la misma forma.
Comparar dos precios parece simple: restas uno del otro. En realidad entre ellos pueden estar el multiplicador del contrato, la moneda de liquidación, otro activo con el mismo nombre y un retraso de entrega. Cada una de esas cosas genera una «divergencia» que no existe. Abajo van cuatro trampas, todas cazadas en nuestros propios datos, y las cuatro nos costaron números corrompidos hasta que se cerraron.
Multiplicador del contrato
- Un contrato puede ser por una moneda, por diez, por cien o por mil.
- Las monedas pequeñas suelen negociarse en paquetes: el contrato se llama 1000PEPE y cuesta exactamente mil veces más que una moneda.
- Comparar ese contrato con uno normal te da un «spread» de mil por ciento, y será enteramente error tuyo.
- La comparación correcta pasa siempre por el valor en dólares: cantidad × precio × multiplicador.
Moneda de liquidación: cómo corrompimos nuestro propio histórico
Un caso real de nuestro trabajo. La bolsa Gate servía velas de índices bursátiles en dólares, mientras el índice vive en puntos: los números diferían unas 1,16 veces, exactamente el tipo de cambio. Nuestra protección contra corrupción compara velas ajenas con las nuestras y descarta divergencias superiores al doble. Una diferencia de 1,16 no superó el umbral, y las velas erróneas se asentaron tranquilamente en el histórico. La lección: un umbral ajustado a errores groseros es ciego a los pulcros. Ahora los precios de una fuente así se multiplican por el tipo de cambio antes de la comparación, no después.
Un ticker, activos distintos
Nuestro segundo caso: el ticker ON. En una plaza es un token, en otra la acción de la empresa Ontrak. Durante once días el histórico de la moneda se llenó con precios de la acción, y por el nombre no se podía notar: los nombres coincidían. Se notó por el precio: los números no tenían sentido para esa moneda. De ahí una regla práctica que conviene adoptar: un instrumento se identifica por precio y plaza, no por ticker. El ticker es una convención, el precio es un hecho.
Marcas de tiempo: dos, y hacen falta las dos
Cada suceso tiene la hora que puso la bolsa y la hora en que los datos llegaron a ti. No coinciden, y la diferencia varía según la plaza. Comparando por hora de recepción es fácil concluir que «Binance se mueve primero» cuando en realidad su flujo sencillamente llega más rápido. Cualquier conclusión sobre quién adelanta a quién exige marcas de la bolsa; las propias solo sirven para comprobar si el flujo se ha quedado atrás.
Comparar spot con perpetuo y llamarlo arbitraje
El spot y un contrato perpetuo son instrumentos distintos con economías distintas. Su diferencia se llama base y suele explicarse por el funding: si mantener una posición larga es caro, el futuro cotiza por encima del spot, y eso es un estado normal, no un error del mercado. Se puede ganar con esa diferencia, pero no es un arbitraje de «compro aquí, vendo allí»: es una operación de dos patas con coste de mantenimiento y su propio conjunto de riesgos. La última lección del curso está dedicada a ella.
La única magnitud en la que se pueden sumar y comparar posiciones de plazas distintas. Todo lo demás — número de contratos, volumen en monedas, nominal — depende de las reglas de una bolsa concreta y no se traslada entre plazas.
En nuestros datos los contratos en paquete se reducen a una moneda, los precios de índices a su moneda nativa, y los instrumentos que comparten ticker se separan por plaza. Cómo funciona, en el desglose de fuentes.
Cómo conciliamos los datosEncontrar un contrato en paquete
Busca una moneda con precio en milésimas de centavo y mira cómo se llama su futuro en distintas bolsas. Encontrarás versiones con y sin el prefijo 1000. Calcula cuántas veces diferirían los «precios» si se compararan directamente. Es la vacuna más barata contra los spreads falsos.
En una bolsa la moneda vale 0,00004 y en otra 0,04. ¿Qué haces?
No celebrar un spread de mil veces, sino comprobar el multiplicador: casi con seguridad el segundo instrumento es un paquete de mil monedas. Si los multiplicadores coinciden, la siguiente comprobación es si se trata del mismo activo: los tickers coinciden a menudo y los proyectos detrás difieren. Solo si ambas comprobaciones pasan, la diferencia merece atención.